كشفت نتائج Amazon للربع الثالث من 2026 عن صورة مزدوجة لأعمال الشركة: نمو قوي في خدمات الحوسبة السحابية AWS، يقابله إنفاق رأسمالي ضخم لتوسيع مراكز البيانات والبنية التحتية اللازمة للذكاء الاصطناعي. وارتفعت إيرادات AWS بنسبة 39.3% على أساس سنوي إلى 46 مليار دولار، وهو أسرع معدل نمو لها منذ ما يقرب من خمس سنوات، وفق بيان الشركة.
في المقابل، أظهرت البيانات أن التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر تحول إلى عجز قدره 42.4 مليار دولار، مع زيادة كبيرة في الإنفاق على الممتلكات والمعدات، وهو ما يسلط الضوء على تكلفة سباق بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
إيرادات AWS ترتفع إلى 46 مليار دولار
أعلنت Amazon أن صافي مبيعات AWS بلغ 45.984 مليار دولار في الربع الثالث، بزيادة تقارب 39% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. كما ارتفع الدخل التشغيلي للقطاع إلى نحو 17.8 مليار دولار، مقابل 11.4 مليار دولار في الربع الثالث من 2025، بحسب النتائج المالية المنشورة للشركة.
وتعكس هذه الأرقام استمرار الطلب على خدمات الحوسبة السحابية، بما في ذلك موارد المعالجة والتخزين والشبكات التي تحتاج إليها الشركات لتشغيل تطبيقات الذكاء الاصطناعي. وقالت Amazon إن معدل الإيرادات السنوي المحسوب على أساس أداء AWS في الربع وصل إلى نحو 184 مليار دولار؛ وهذا معدل سنوي تقريبي وليس إيرادات فعلية محققة خلال سنة كاملة.
نمو الشركة لا يلغي ضغوط الإنفاق
على مستوى Amazon ككل، ارتفع صافي المبيعات في الربع الثالث بنسبة 12% إلى 201.9 مليار دولار، وصعد الدخل التشغيلي إلى 28.1 مليار دولار مقارنة بـ17.4 مليار دولار قبل عام. لكن صافي الدخل تراجع إلى 20.7 مليار دولار من 21.2 مليار دولار في الفترة المقابلة من 2025. وأوضحت الشركة أن المقارنة تأثرت بمكاسب استثمارية غير تشغيلية كبيرة من استثماراتها في Anthropic خلال الربع المماثل من العام السابق.
ومن المهم أيضًا مراعاة توقيت Prime Day؛ إذ أقيم الحدث في الربع الثاني من 2026 في معظم الأسواق الكبرى، بينما وقع بالكامل في الربع الثالث خلال 2025. وقالت Amazon إن نمو المبيعات السنوي في الربع الثالث كان سيزيد بنحو أربع نقاط مئوية لولا اختلاف توقيت الحدث، لذلك لا تعكس نسبة النمو المعلنة وحدها مقارنة متطابقة تمامًا بين الفترتين.
عجز التدفق النقدي الحر يعكس حجم الاستثمار
سجلت Amazon تدفقًا نقديًا حرًا سالبًا قدره 42.4 مليار دولار على أساس الاثني عشر شهرًا المنتهية في سبتمبر 2026، مقارنة بتدفق إيجابي بلغ 14.8 مليار دولار في الفترة المماثلة من العام السابق. وربطت الشركة هذا التحول بزيادة قدرها 94.8 مليار دولار في مشتريات الممتلكات والمعدات، بعد خصم عائدات المبيعات والحوافز، وكان الاستثمار في الذكاء الاصطناعي المحرك الأساسي لهذه الزيادة.
وذكرت وكالة Associated Press أن الرئيس التنفيذي Andy Jassy أبقى توقعات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 عند نحو 220 مليار دولار، ويشمل ذلك مراكز البيانات والرقائق والروبوتات والأقمار الصناعية. هذا الرقم يعبر عن خطة إنفاق سنوية للشركة، وليس تكلفة مراكز البيانات وحدها.
توقعات الربع الرابع ورد فعل المستثمرين
توقعت Amazon أن تتراوح مبيعات الربع الرابع بين 240 و247 مليار دولار. ولفتت Associated Press إلى أن النطاق جاء دون متوسط توقعات المحللين، في وقت تركز فيه الأسواق على قدرة الشركة على تحويل الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات وأرباح مستدامة.
وبحسب تقرير AP، تراجعت أسهم Amazon بنحو 7% في التداولات اللاحقة للإعلان عن النتائج، مع تركيز المستثمرين على توقعات موسم التسوق والإنفاق المرتفع. ويظل هذا رد فعل سوقيًا لحظيًا، وليس حكمًا نهائيًا على العائد طويل الأجل من استثمارات الشركة.
ماذا تعني النتائج لسوق الذكاء الاصطناعي؟
توضح نتائج Amazon أن الطلب على خدمات السحابة والذكاء الاصطناعي يمكن أن ينمو بسرعة، لكن تلبية هذا الطلب تتطلب استثمارات مسبقة كبيرة في الخوادم والرقائق والطاقة ومراكز البيانات. لذلك لم يعد تقييم شركات الحوسبة السحابية قائمًا على نمو الإيرادات فقط؛ بل أصبح المستثمرون يراقبون أيضًا التدفق النقدي، وحجم الإنفاق الرأسمالي، والوقت اللازم لتحويل الطاقة الحاسوبية الجديدة إلى عائد مالي.
الأرقام الحالية تؤكد قوة نمو AWS، لكنها لا تثبت وحدها أن كل استثمارات Amazon في الذكاء الاصطناعي حققت عائدها بعد. ويتوقف الحكم على ذلك على أداء الفصول المقبلة، ومدى استمرار الطلب، وقدرة الشركة على تشغيل البنية التحتية الجديدة بكفاءة.
الخلاصة
حققت AWS واحدًا من أقوى معدلات نموها في سنوات، لكن توسع Amazon في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يضغط على التدفق النقدي الحر ويرفع سقف التوقعات بشأن العائد من الإنفاق. وتبقى المعادلة الأساسية في الفصول القادمة هي ما إذا كان نمو خدمات السحابة سيواصل تعويض التكلفة الكبيرة لبناء القدرة الحاسوبية.
المصادر
- Amazon Investor Relations: نتائج الربع الثالث 2026 – 29 أكتوبر 2026
- Associated Press: نتائج Amazon ونمو AWS وتوقعات الربع الرابع
اكتشاف المزيد من lightweb2
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
